“藝術(shù)品的證券化會走上比美國房地產(chǎn)更嚴重的不歸路”7日，原文化部市場司副司長張新建在“2011中國藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇”上說。張新建認為藝術(shù)品證券化如果不解決五大難題，風險很大，兇多吉少。藝術(shù)品的證券化容易成為投資資金的投資博弈，而最終的受害者會是被高位套牢的沒經(jīng)驗的散戶。

　　藝術(shù)品證券化有五大難題

　　作為藝術(shù)品市場的親歷者、見證者，張新建見證了中國藝術(shù)品證券化的發(fā)展過程。他把文化產(chǎn)權(quán)交易所分成兩個部分：一是藝術(shù)品的證券化問題，二是產(chǎn)權(quán)交易所的問題。他認為，藝術(shù)品的證券化的核心可以概括為四個字——打包和分拆。

　　張新建歸納藝術(shù)品的證券化有三個特點：第一將藝術(shù)品整合成一個資產(chǎn)包，折合成均等的份額，形成標準化的交易方式。第二采取集中競價或者標準化合約的方式面向社會公開發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、連續(xù)進行交易。第三藝術(shù)品證券化，包括藝術(shù)品的托管與保險，鑒定與評估，發(fā)行與交易，以及藝術(shù)品退市等業(yè)務流程。

　　張新建認為藝術(shù)品證券化有五大難題：第一藝術(shù)品鑒定與評估缺少權(quán)威公證的機構(gòu)。第二藝術(shù)品的資產(chǎn)包總量偏小，容易被承銷商或者是莊家以及其他的投機商操縱，作為人為炒作的工具。第三藝術(shù)品的價值與市場的價格以及證券化的市值形成了巨大的反差。第四退市機制不完善。第五藝術(shù)品是不具有這種價值成長性的。

　　藝術(shù)品證券化容易成投資博弈，散戶被高位套牢

　　對于藝術(shù)品證券化，張新建頗為擔憂。他認為，藝術(shù)品上市以后，藝術(shù)品的藝術(shù)，也就是說它的審美價值、學術(shù)價值以及審美功能沒有變化，唯一變化的是市場的交易價格。其交易價格的依據(jù)何在？投資者投資A股市場，主要看公司未來成長的業(yè)績，公司生產(chǎn)商品在流通領(lǐng)域創(chuàng)造價值。上市公司給投資者分紅，但是藝術(shù)品是不具有這種價值成長性的，而不產(chǎn)生利潤給投資人分紅。如果市值遠遠超過了藝術(shù)品的價值和市場價格以后，那么藝術(shù)品的證券化就變成了被投機資金綁架的投資博弈。最終的受害者就像擊鼓傳花一樣，最后一位是被高度套牢的投資者。很多情況下，這位投資者往往是缺少資金，缺少經(jīng)驗的散戶。其次，投資者寄希望于藝術(shù)品證券化過程中市場的無限增值，其實也是不現(xiàn)實的。

　　中國藝術(shù)品市場不可能長期補長和瘋長

　　張新建認為，中國藝術(shù)品市場自2003年以來呈現(xiàn)出迅速拉升的態(tài)勢，這是因中國藝術(shù)品長期邊緣化，市場價值被嚴重低估。當中國經(jīng)濟高速發(fā)展，民間資本迅速放大，在投資品種和投資渠道偏少的背景下附體于中國的藝術(shù)品市場。藝術(shù)品于是就像著了魔一樣出現(xiàn)了一撥又一撥的瘋長和補長行情。而長期的補長和瘋長是不現(xiàn)實的，也是不可能的。

　　“因此建立在長期快速增長的期望值的基礎(chǔ)上，建立起來的藝術(shù)品證券化就有點美國房地產(chǎn)的房利美，幾十年穩(wěn)步增長，形成了巨大泡沫，任何一個投資者都希望這種增值永遠繼續(xù)下去。但實際上并不能做到，泡沫總有破滅的這一天，特別是房地產(chǎn)泡沫硬著陸之后，就形成了金融危機，我認為藝術(shù)品的證券化會走上比美國房地產(chǎn)更嚴重的不歸路?！睆埿陆ㄕf。