今天想給大家講講藝術(shù)品市場(chǎng)和其他資產(chǎn)類別的比較。首先講一講當(dāng)代藝術(shù)從1979年到2005年間的市場(chǎng)表現(xiàn)(見圖1)?？吹竭@張圖大家就意識(shí)到當(dāng)代藝術(shù)實(shí)際相當(dāng)于我們藝術(shù)市場(chǎng)里的“中小板”，就是藝術(shù)品市場(chǎng)比較好的時(shí)候，它漲的幅度挺高，但是跌的時(shí)候也很厲害。這就是當(dāng)代藝術(shù)比較明顯的特征。實(shí)際上中國(guó)當(dāng)代“F4”等藝術(shù)家，過去10年漲得特別好的一個(gè)重要原因是世界藝術(shù)品市場(chǎng)是個(gè)牛市，而他們又是牛市里面創(chuàng)業(yè)板的股票，因此他們的漲幅非常高，但在進(jìn)入危機(jī)的時(shí)候跌幅也較大。中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)，過去很多人說是炒作，這里面我想不能排除炒作的因素，但我想過去十年中國(guó)當(dāng)代的大發(fā)展，最重要的是得益于這是一個(gè)世界現(xiàn)象，實(shí)際上就是藝術(shù)市場(chǎng)的國(guó)際化。

    其次，講一講梅摩藝術(shù)指數(shù)和美國(guó)藍(lán)籌股從1960年到今天投資收益的比較(見圖2)?？梢娺^去50年藝術(shù)品市場(chǎng)和藍(lán)籌股大市的走勢(shì)是非常吻合的。藝術(shù)品市場(chǎng)其間有兩個(gè)大起大落，一個(gè)比較重要的大起大落就是上世紀(jì)80-90年代，然后還有一次就是最近的金融危機(jī)導(dǎo)致的大跌。從美國(guó)的股市來看，也有兩次大的波動(dòng)，一次就是2000年網(wǎng)絡(luò)股的泡沫的破滅，還有一次就是這次的金融危機(jī)。藝術(shù)品市場(chǎng)從1960年以來，有幾乎差不多三十年的時(shí)間(從1960年到1990年)一直是跑贏股市的。為什么會(huì)跑贏股市呢？這里有兩個(gè)因素，一個(gè)因素是上世紀(jì)60年代美國(guó)的崛起創(chuàng)造了很多財(cái)富，富人用在藝術(shù)品上的錢比財(cái)富增長(zhǎng)的速度更快，因此藝術(shù)品市場(chǎng)的價(jià)格上漲得更快。另一個(gè)因素是上世紀(jì)80年代日本在美國(guó)瘋狂購(gòu)買藝術(shù)品。1985年的《廣場(chǎng)協(xié)議》使日元在很短的時(shí)間里相對(duì)美元升值了一倍，嚴(yán)重地影響了日本的出口。為了抵消這方面的影響，日本政府就用了非常寬松的貨幣政策和財(cái)政政策。因此一下子日本人感到手上的美元很多，然后就買了很多的藝術(shù)品。到了1990年，日本經(jīng)濟(jì)崩盤，股市從39000點(diǎn)暴跌了65%，房市跌了50%，利息降到了零。日本有錢人突然發(fā)現(xiàn)財(cái)富大大縮水。大縮水以后就開始拋售他們的藝術(shù)品，藝術(shù)品市場(chǎng)于是下跌了約50%。同樣，美國(guó)股市期間也有兩個(gè)大起大落。上世紀(jì)90年代美國(guó)在克林頓總統(tǒng)任期內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，股市在高科技引領(lǐng)下出現(xiàn)了一波大牛市，這波牛市到2000年年初到了最高點(diǎn)之后崩盤，后來又受到“9·11”的影響，因此2000、2001這兩年都是大跌，然后又在格林斯潘寬松的貨幣政策下復(fù)蘇，到2008年金融危機(jī)又是大跌。故從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，藝術(shù)品的投資回報(bào)跟股市是相當(dāng)接近的。

    日本的這個(gè)泡沫對(duì)我們有什么啟示？這個(gè)啟示就是如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)再持續(xù)發(fā)展15年，那么10年或15年以后世界藝術(shù)品市場(chǎng)就會(huì)有另一場(chǎng)大的泡沫，為什么呢？因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候很多中國(guó)人就會(huì)到世界藝術(shù)市場(chǎng)上去買藝術(shù)品，包括印象派的作品。這個(gè)我們現(xiàn)在已經(jīng)可以看出端倪。前一段時(shí)間有個(gè)華人朋友要了世界上五十位流動(dòng)性最好的印象派畫家名單，他準(zhǔn)備趁著歐美經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候系統(tǒng)地進(jìn)行收購(gòu)。目前中國(guó)藏家已經(jīng)開始收藏西方藝術(shù)品。

    （⊙梅建平 作者系長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授, 梅摩藝術(shù)品指數(shù)共同出版人。本文為其《藝術(shù)品投資講座》的第九部分, 本報(bào)將作系列連載）

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