今年5月，長(zhǎng)江商學(xué)院舉辦的一場(chǎng)在中國(guó)藝術(shù)界和金融界同樣轟動(dòng)的論壇《2008長(zhǎng)江藝術(shù)品收藏和投資論壇》，參會(huì)的國(guó)際“梅·摩藝術(shù)品指數(shù)”創(chuàng)立人，給國(guó)內(nèi)藝術(shù)界交出了一份驚人的報(bào)告：在過(guò)去10年里，藝術(shù)品投資的回報(bào)率超過(guò)了股票！一時(shí)使得藝術(shù)品能否具備金融價(jià)值，進(jìn)行金融運(yùn)作成了國(guó)內(nèi)熱議的話題。

    梅摩指數(shù)顯示十年回報(bào)率超股票

    此項(xiàng)指數(shù)是美國(guó)兩位大學(xué)教授——紐約大學(xué)史敦商學(xué)院金融學(xué)副教授梅建平、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院摩西教授所創(chuàng)立的“梅·摩藝術(shù)品指數(shù)”最近發(fā)布的。“梅·摩藝術(shù)品指數(shù)”做了一系列案例分析和功能總結(jié)，根據(jù)全球財(cái)富人群的資產(chǎn)額度和不同比例的滲透率來(lái)計(jì)算了全球藝術(shù)市場(chǎng)的資本蓄積量，也根據(jù)財(cái)富支付比例的假設(shè)來(lái)計(jì)算了市場(chǎng)可以承受的藝術(shù)品價(jià)位區(qū)間。比如假設(shè)有1000個(gè)億萬(wàn)富翁，如果他們的平均投資凈值是30億美元，其中15%的資金被投入藝術(shù)市場(chǎng)的話，那么就會(huì)有1000件價(jià)值4.5億美元的藝術(shù)品具有收藏需求。這個(gè)數(shù)字毫無(wú)疑問(wèn)讓從業(yè)者振奮莫名?；谝陨系募僭O(shè)，在一次拍賣(mài)中一件作品的價(jià)格輕易突破5000萬(wàn)美元也就不是什么特別令人驚訝的事情。

    從2005年中期至2006年中期，梅摩指數(shù)(Mei Moses)的一年期回報(bào)率超過(guò)22%，漲幅在歷史上僅次于1999年和1987-1990年的藝術(shù)品泡沫時(shí)期，明顯超過(guò)同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)8.3%的增長(zhǎng)。這是藝術(shù)品第一次在最近五年的年回報(bào)率(11.3%)和最近十年的年回報(bào)率(8.5%)方面超過(guò)股票(分別為2.5%和8.3%)。從藝術(shù)品和股票不同持有期的年復(fù)合回報(bào)率分析，過(guò)去25年，股票超過(guò)藝術(shù)品；但是，從1961年至今，二者相差無(wú)幾。不過(guò)，從更長(zhǎng)的持有期看，藝術(shù)品的風(fēng)險(xiǎn)仍然大于股票。

    梅摩指數(shù)顯示藝術(shù)潮流和風(fēng)險(xiǎn)率

    梅建平說(shuō)，如果把1960年以后才有第一次銷(xiāo)售價(jià)格的觀測(cè)作為考察對(duì)象，梅摩指數(shù)有足夠的半年數(shù)據(jù)可以建立半年藝術(shù)品指數(shù)。這些數(shù)據(jù)主要屬于四個(gè)收藏類別：戰(zhàn)后和當(dāng)代作品，印象派和現(xiàn)代派，古典畫(huà)派及19世紀(jì)作品，以及1950年以前的美國(guó)畫(huà)派。他們?cè)趯?duì)2006四個(gè)類別的藝術(shù)品進(jìn)行年度收益估計(jì)時(shí)，分析結(jié)果令人吃驚：戰(zhàn)后和當(dāng)代作品的2006年度收益率超過(guò)55%，印象派和現(xiàn)代派的2006年度收益率超過(guò)12%，相反，美國(guó)畫(huà)派和古典畫(huà)派的收益率只會(huì)小幅增長(zhǎng)和小幅下跌，這個(gè)分析后來(lái)得到驗(yàn)證，即戰(zhàn)后和當(dāng)代作品會(huì)受到追捧。

    而且他們的調(diào)查結(jié)果顯示，短期持有藝術(shù)品的回報(bào)率波動(dòng)性明顯大于長(zhǎng)期持有，而且，較長(zhǎng)的持有期可以降低風(fēng)險(xiǎn)而不會(huì)影響回報(bào)。

    國(guó)內(nèi)已具備投資藝術(shù)品基礎(chǔ)

    同時(shí)參加長(zhǎng)江論壇的中央美院人文學(xué)院副教授趙力，近幾年也一直在做藝術(shù)品投資的市場(chǎng)研究，從他自己總結(jié)的從上世紀(jì)90年代末期起藝術(shù)品交易市場(chǎng)的發(fā)展曲線表看，整個(gè)曲線的發(fā)展是向上的。而且他總結(jié)了一些極限回報(bào)率數(shù)據(jù)，全球股市從1920年到現(xiàn)在，平均回報(bào)率為13.4%，最高是在1950年-1959年，平均回報(bào)率20.8%；房地產(chǎn)按美國(guó)的指數(shù)，平均回報(bào)率是6.5%，最高是14.4%。而藝術(shù)品是多少？按年算的話，極限回報(bào)率達(dá)到897%，平均年回報(bào)144%。

    趙力說(shuō)，目前中國(guó)的藝術(shù)投資環(huán)境已經(jīng)非常成熟了，而且作為一個(gè)可靠的投資，它有巨大的回報(bào)和高速的增長(zhǎng)。藝術(shù)品還有股票不具備的好處，比如可以用來(lái)抵押貸款，在短期借款方面這在西方經(jīng)常使用，在美國(guó)買(mǎi)藝術(shù)品要上一定的保險(xiǎn)，上了保險(xiǎn)就可以進(jìn)行抵押了。

    在風(fēng)險(xiǎn)上，雖然藝術(shù)品投資和股票、房地產(chǎn)一樣，都受限于國(guó)家經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，但從根本上，藝術(shù)品買(mǎi)賣(mài)更能由買(mǎi)家自己掌握，而股票完全不是個(gè)人能掌控的。雖然藝術(shù)品也存在人為炒作等風(fēng)險(xiǎn)因素，但這種人為因素同樣可以人的知識(shí)水平來(lái)化解，通過(guò)專家和自己的學(xué)術(shù)、研究能力的提高來(lái)掌控。

    “按照國(guó)際的歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP超過(guò)3000美元的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向?！壁w力解釋道，當(dāng)人均GDP達(dá)到5000至8000美元的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長(zhǎng)期；而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1萬(wàn)美元及以上的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為，會(huì)出現(xiàn)不少收藏家。美國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等，都是這樣的軌跡。從目前中國(guó)看，收藏確實(shí)熱起來(lái)了，一些大城市已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3000美元的水平，像深圳已經(jīng)超過(guò)8000美元。富豪級(jí)的人物和家庭涌現(xiàn)了一大批，為了投資的收藏也就能跟著起來(lái)了。

    投資藝術(shù)品還得慢慢來(lái)

    趙力認(rèn)為，投資藝術(shù)品規(guī)模的擴(kuò)展、大量錢(qián)的涌入，給藏市帶來(lái)一些金融杠桿的作用，藝術(shù)品與金融市場(chǎng)的相關(guān)性大大增加，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性也跟著來(lái)了。

    除了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，投資對(duì)買(mǎi)家在買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)、所買(mǎi)的藝術(shù)品判斷上都形成了考驗(yàn)。趙力建議買(mǎi)家具備了“財(cái)力”、“眼力”、“魄力”后再進(jìn)入市場(chǎng)。去畫(huà)廊看畫(huà)、看藝術(shù)博覽會(huì)、進(jìn)拍賣(mài)行看拍賣(mài)都可以積累知識(shí)，而且要借助學(xué)術(shù)界通過(guò)網(wǎng)站、出版物透露的藝術(shù)家信息來(lái)判斷他的分量和水平，應(yīng)選擇已有拍賣(mài)價(jià)格的藝術(shù)品，選擇有一定市場(chǎng)流通率的藝術(shù)家作品，更專業(yè)些的要求就是，要了解藝術(shù)品的價(jià)格、體系，主要要了解畫(huà)廊的零售價(jià)錢(qián)和拍賣(mài)會(huì)的各個(gè)競(jìng)拍價(jià)，當(dāng)我們了解價(jià)錢(qián)以后，我們才能了解所有投資的方向，而不是說(shuō)聽(tīng)人家說(shuō)這個(gè)價(jià)格是怎么樣的。

    一句話，盡管藝術(shù)品投資很火爆，但個(gè)人要進(jìn)入，還要慢慢來(lái)。

Tags：藝術(shù)   投資回報(bào)率   趨勢(shì)   股票   金融