藝術(shù)品資產(chǎn)的增值率到底有多大？

藝術(shù)品正在成為熱門資產(chǎn)。

    在經(jīng)濟學(xué)中，“資產(chǎn)”是指能給所有者帶來收益流的資源或財產(chǎn)。依據(jù)其存在形式的不同，有實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之分，前者包括房產(chǎn)、汽車、珠寶等，后者包括存款、債券、股票等。投資者將資金轉(zhuǎn)換為某種資產(chǎn)，是著眼于其未來收益的最大化，增值率越高者越容易被優(yōu)先選擇。

    投資者青睞藝術(shù)品，正是看中了它的高增值率。

    很多人認為，藝術(shù)品的增值率相當(dāng)可觀。有專家測算，藝術(shù)品的年均增值率為30%，最高可達180%以上。在很多個案中，藝術(shù)品價格漲幅確實高得驚人。比如，某只鼻煙壺在1950年代僅值0.5元，而到1990年代中期，已經(jīng)拍賣至20余萬元。再比如，某位國畫家的作品在1970年代末僅值數(shù)千元，而到新世紀初，則拍賣至500余萬元。

    所有藝術(shù)品都會有如此高的增值率嗎？

    未必。除非個別的“黑馬型”作品，大多數(shù)要遜色得多。不妨以國畫大家齊白石和張大千為例，二者因過世多年而具有穩(wěn)定的市場行情，且近年的作品總成交額在國畫家中高居榜端。“雅昌藝術(shù)網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示：2000年，齊白石和張大千作品的單件均價為15.6萬元、30.4萬元；2009年，二者作品的單件均價為103.1萬元、80.7萬元。9年間，平均增值6.61倍、2.65倍，年均增值率僅為23%、11%。假如扣除期間的保管費和交易費，該數(shù)值還要打一些折扣(每經(jīng)上拍1次，就會產(chǎn)生20%以上的傭金等費用)。

    即便這年均11%、23%的增值，也非實際增值率，因為沒有考慮通脹因素。

    經(jīng)濟學(xué)認為，用貨幣值體現(xiàn)的增值率只是“名義增值率”，它減去通脹率之后才是“實際增值率”。“通脹”是由于紙幣供給大于貨幣實際需求，從而導(dǎo)致的貨幣貶值，具體表現(xiàn)為貨幣購買力持續(xù)下降、物價普遍上漲。對通脹程度，各國基本用“消費者價格指數(shù)”CPI表示，該數(shù)值主要反映消費者支付商品和勞務(wù)價格的變化。在國內(nèi)，官方也通常將國家統(tǒng)計局的CPI數(shù)據(jù)，默認為通脹率。2000年至2009年，國內(nèi)的CPI為0.4%、0.7%、-0.8%、1.2%、3.9%、1.8%、1.5%、4.8%、5.9%、-0.7%。如果與該數(shù)據(jù)相比，齊白石和張大千作品的年增值率確實算得上豐厚。

    不過，人們感受到的總體物價上漲(實際是美元或人民幣的貶值)，遠不止這些。

    事實上，考察通脹率除了CPI之外，還應(yīng)包括“生產(chǎn)者價格指數(shù)”PPI和“零售物價指數(shù)”RPI。并且，與國際慣例相比，我國CPI統(tǒng)計中食品價格含量過大，而在居住類指標(biāo)中，只考慮租房價格而不考慮住宅消費價格，加之教育和醫(yī)療等的比重過小，結(jié)果導(dǎo)致了CPI數(shù)值過低。

    什么能更真實反映通脹程度呢？

    是黃金價格。黃金因為自身的珍稀屬性而充當(dāng)過天然的貨幣，許多國家曾確立過金本位制度，也讓它成為國際“硬通貨”。在20世紀中葉的“布雷頓森林體系”中，美元作為世界貨幣與黃金掛鉤。如今，黃金雖然不再具有貨幣職能，但仍然被當(dāng)作國家的重要金融儲備，也是個人財產(chǎn)的重要保值手段。盡管造成金價短期波動的因素很多，比如工業(yè)需求、國際匯率、股價等的變化；但從長期看，影響金價的根本原因是紙幣的貶值或升值(即通脹或通縮)。

    據(jù)“紐約商品交易所”顯示的黃金價格，2000年底約為250美元/盎司(人民幣70元/克)，2009年底約為1200美元/盎司(人民幣250元/克)，二者分別上漲4.8倍(3.6倍)。如果將國民最為關(guān)心的房價和工資與其對照，會發(fā)現(xiàn)，9年來三者的增幅大致相當(dāng)。假如將金價漲幅看作貨幣的實際通脹，那么，藝術(shù)品資產(chǎn)的平均增值率就會大大縮水：9年間，齊白石作品的平均實際增值率僅為2倍左右，而張大千作品的平均實際增值率竟為負數(shù)。

    這樣看來，買藝術(shù)品完全不如買黃金了嗎？

    當(dāng)然不是，上面分析的只是平均的增值率。就像“再牛的股市也有人虧本、再熊的股市也有人獲利”一樣，在平均增值率有限的藝術(shù)品投資中，總有很多人遠遠跑贏了“平均值”。當(dāng)然，這需要眼光，這也是藝術(shù)品投資比炒房產(chǎn)、炒黃金更需智慧之處。

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